最近，市场的快速上涨和成交量的激增，是前所未有的。周五，已经把3000点踩在脚下，那么，站在当下，如何定义它的高度和幅度呢？

从总量来看，3000点附近并不是历史上的低位，但这是由于国家队今年以来的持续护盘。我们早就说过，指数点位已经没有参考价值，全A平均股价这个指标更准确。

考虑到已有的涨幅，现在的位置距离2015年的高点还有很长的距离。从微观角度来看，大众最熟悉的行业，如白酒、地产、券商、新能源，都是过去跌幅最大的板块。

而场外资金最熟悉的公司，如茅台、东方财富、宁德时代，现在的位置是：我们可能一直在市场中，这几年经历了太多磨难，最近的涨幅让我们一时难以适应，但换位思考一下，对于场外的人来说，现在仍然是一个舒适的区域，市场仍有上升空间。

而且，这些股票已经是过去几年表现强劲的股票，更多的股票还在底部。比如之前被忽视的港股，现在的情况是：我就不拿腾讯举例了，生活中最常见的公司，如阿里巴巴、美团，今年的涨幅已经超过了美股科技巨头，但如果我们放眼长远，它们仍然处于低位。

我相信，看到这里，大家应该已经有了一个大致的了解：对于真正的场外资金来说，即使考虑到最近的涨幅，市场仍然处于低位。相对来说，最近涨幅较大的港股，估值仍然更便宜。

最近常说港股是这轮行情的先锋，如果真的到了做多的时候，港股是不可忽视的。恒生指数如果停止上涨，那么大A股可能会更加困难。如何定义牛市？

在早期阶段，每个人都在赚钱，到处都是股神，不炒股的人会感到焦虑；所有股票最终都会有5-10倍的涨幅；在最后阶段，市场开始炒作垃圾股和低价股，给你推荐股票的人越来越多。

现在我们处于什么阶段？我认为我们甚至还没有达到早期阶段，国庆假期期间，大众才刚刚开始关注这个曾经被称为诈骗市场的A股。

所以，我们不必担心高度。目前最复杂的问题还是广度。股价无非是由盈利（EPS）和估值（PE）构成，所有股票的总和就是整个市场。

再把这两个因素放大到宏观层面，要么是经济特别繁荣，盈利驱动（2007年），要么是叙事足够宏大，流动性足够宽松，水牛（2015年）。

就目前而言，我更倾向于后者，因为宏观数据还没有变化，但流动性已经爆发。在这种情况下，最忌讳的就是过分关注基本面。

在这个阶段，我们只需要保持简单，要么选择最强的主线，要么耐心等待尚未上涨的股票，不要左右追涨。俗话说，熊市里赚的钱在牛市里会亏掉，就是这个道理。

实际上，高层对经济转型的决心并没有改变，成长股的故事自然更具吸引力。现在最大的叙事是态度的转变，等金融地产这波主线炒完之后，后面必然会出现一个类似2021年新能源或去年AI那样的产业方向。在牛市初期，机会无处不在，这周错过的朋友完全不用担心。

接下来的A股会比过去几年更容易操作，站在全国人民的角度来看，周五的这点小事很快就会过去，我们不怕这些小插曲，只怕大家不讨论股票。

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